建材南方韧性依旧荐4股较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

建材:南方韧性依旧 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述统计局公布前 月水泥数据,我们跟踪点评如下:

事件评论全国:水泥需求保持强韧性,地产新开工仍具支撑,基建边际改善兑现。

我们在年度策略中提出2019年水泥需求有韧性,地产不悲观+基建有改善,目前从2019Q1得到较好印证。1)2019年前 月全国固定资产投资同比增长6. %,与2018全年增速相比提升0.4个pct;2)前 月全国地产新开工面积同比增长11.9%,累计增速与前2月相比大幅提升,与2018全年增速相比有所下滑,但是仍维持较高增长水平;前 月地产开发投资额同比增长11.8%,与2018全年增速相比提升2. 个pct;整体来看,地产除了拿地面积和竣工数据相对较弱外,从销售到开工、施工等数据出现全面显著改善。 )前 月全国基建投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应)同比增长4.4%,与2018全年增速相比提升0.6个pct,信用端边际改善对地方政府项目审批到开工有较显著推动作用。就水泥产量来看, 月单月增速达到22.2%,低基数或是主因,不过我们认为即使剔除基数影响,真实需求也较为乐观。

区域:北方供需两旺,南方整体向好但个别省份需求略有下滑。2019Q1三北地区整体呈现供需两旺状态,水泥和熟料产量都出现大幅增长,我们认为更多是需求改善的推动行为,尤其在京津冀和西北市场。重点省份来看,河北、陕西、甘肃、新疆2019Q1累计产量增速为 6. 2%、17.27%、 1.8 %、19.56%。南方市场中,华东仍然保持较好需求韧性,前 月水泥产量同比增长12.44%,而中南和西南需这其实是很简单的一件事求增速分别为2. %和4.68并以独特的视角颠覆了对西方绘画的认知。正是这样一位78岁的国宝画家%,其中湖南、贵州分别同比下降5.68%、6.95%,我们认为主要是区域扶贫项目放缓带来农村市场需求有所衰退,广东、广西、海南水泥累计产量同比下滑2.02%、5.86%、1 .08%,我们认为主要是区域地产端存在一定压力,区域基建项目在粤港澳大湾区建设推动下仍然具备较确定性的支撑。

2019:需求并不悲观,行业韧性犹存,龙头持续具备价值。当前南方市场正值旺季,区域价格水平表现较为乐观,且绝对价格水平已经高于去年同期,因此基本锁定了上半年区域主导企业业绩都能维持正增速水平。就北方市场而言,量价齐升逻辑也在步步兑澳门赔率: 4.00 3.28 1.80现,区域企业业绩弹性或更为显著,继续关注区域龙头水泥股,海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、祁连山。

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